Crudo y Fed pueden impactar la economía a corto plazo
Con un 2017 a punto de finalizar, en el que entidades multilaterales como el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial o, a nivel local, el Banco de la República estiman que la economía cerrará el año entre 1,6% y 1,8%, muy por debajo de las dinámicas presentadas durante los últimos períodos, 2018 podría ser el puntapié que marque la recuperación gradual del entorno nacional, influenciado por factores como alzas en el precio del petróleo, aumentos en las tasas de los tesoros de Estados Unidos o la recuperación del PIB potencial del país.
Precio del crudo
Uno de los principales ítems que puede beneficiar a la economía nacional a corto plazo es el incremento de los precios internacionales del petróleo, ya que usualmente cuando su costo baja el país recibe menos divisas que entonces suben de precio y, por ende, se incrementan los precios de productos de importación.
Es así que su comportamiento es de especial importancia pues, aunque recientemente ha fluctuado entre US$46 y US$51, incluso ya ha tocado los US$57, el año pasado la referencia estadounidense WTI cayó hasta US$26 por barril cuando un año antes valía hasta US$107.
Aumento de tasas
Por otro lado, mercados emergentes como el colombiano ven impactados sus variables financieras por las decisiones de la Reserva Federal al frente del recién nombrado Jerome Powell. Prueba de ello, es el Taper Tantrum de 2013, episodio en el que la reducción del ritmo de crecimiento, influenciado por menos recursos mensuales destinados a la compra de bonos, provocó un ajuste en los mercados y monedas regionales.
En conjunto con esta decisión y la caída de los precios del petróleo que empezaba por entonces, la tasa de cambio registró una devaluación de $466 entre enero y diciembre de 2014 mientras que la prima de riesgo de Colombia se incrementó y registró un alza de 26 puntos básicos en el Credit Default Swaps.
Sin embargo, en 2016 y 2017 la curva de rendimientos se ha aplanado y la diferencia entre los rendimientos de los bonos con vencimiento a siete años y tres meses se ha reducido, acompañada de una revaluación del tipo de cambio en $130. Esta situación también ha influenciado que la participación de extranjeros en el mercado de capitales nacional se incrementara hasta 25,7% en la actualidad.
-Es así que también impactado por las caídas en los precios del petróleo y los commodities que han limitado la inversión en el país, se ha estancado la progresión en los capitales físico y humano y el crecimiento potencial de Colombia ha descendido en la actualidad a 3,3%, lo que señala que el rendimiento proyectado para este año estará muy por debajo de lo que se puede alcanzar.
PIB potencial de Colombia
Otro punto importante es la evolución del PIB nacional, en el cual se alcanza una expansión potencial cuando la economía logra una mayor efectividad de sus factores de producción, que incluyen los capitales físicos y humanos. Esto no significa que exista cero desempleo sino que se enfatiza en la política económica contracíclica que se impulsa cuando la brecha del crecimiento es
negativa y se modera cuando crece por encima de las expectativas.
Las proyecciones de 1,6%-1,8% para este año distan mucho del crecimiento potencial de 4,4% alcanzado en 2014, fortalecido por el crecimiento de la población económicamente activa a niveles de 1,8% y la reducción de 11 puntos porcentuales en la tasa de desempleo.