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No ha parado la tormenta | Noticias de santander, colombia y el Mundo

2008-11-02 05:00:00

No ha parado la tormenta

Las cosas parecen a veces mejorar y a veces empeorar. El viernes, la bolsa en Estados Unidos tuvo visos de recuperación; en Europa igual, y en Colombia el Igbc se ubicó en 7.226,03 unidades, presentando algo de recuperación.
No ha parado la tormenta

Parece que llegó la calma, pero en opinión de los expertos, el mundo no se puede hacer ilusiones, pues las cosas pueden cambiar en cualquier momento. Y más que sentarse a celebrar que los mercados parecen estar recuperándose, es mejor comenzar a tomar medidas para los momentos que puedan venir.

Sin celebraciones

Para el ex ministro Juan Camilo Restrepo,¬† la crisis en Estados Unidos durar√°, al menos, a√Īo y medio m√°s. ¬ďLas medidas m√°s recientes tomadas por la Reserva Federal ayudan, pero va a venir un per√≠odo muy pobre en crecimiento, con todo lo que eso conlleva¬Ē, dijo.

Para el catedr√°tico Eduardo Sarmiento, la crisis no se ha resuelto con los recientes incrementos en la bolsa, pues la recuperaci√≥n es muy poca. ¬ďLa crisis ya se volvi√≥ real y Estados Unidos entr√≥ en recesi√≥n. El PIB decreci√≥, el consumo decay√≥ un 3%, la inversi√≥n 1%¬Ē, anot√≥.

Seg√ļn Sarmiento, la medida de la Reserva Federal de bajar las tasas es apenas ¬ďun pa√Īito de agua tibia¬Ē. Para el analista, efectivamente se aumenta la liquidez, lo que lleva a la recuperaci√≥n de la bolsa, pero el problema estructural sigue.

¬ďNo hay que hacer fiesta. La recuperaci√≥n de la bolsa es m√≠nima frente a una p√©rdida que en el a√Īo va en el 30%¬Ē, a√Īadi√≥.

Efectivamente para el departamento de investigaciones de Corficolombiana, las expectativas no deben ser altas.

¬ďConsideramos que dadas las condiciones actuales es poco probable que se presente una recuperaci√≥n importante en el precio de las acciones locales. Si bien es cierto que en Corficolombiana estimamos que existen acciones que se encuentran sustancialmente por debajo de lo que podr√≠a considerarse un valor justo, en la medida en que persistan las condiciones actuales, es poco probable que estos t√≠tulos se acerquen a precios que est√©n m√°s acordes con la capacidad de generar caja de las empresas a futuro¬Ē, explicaron.

√Čdgar Jim√©nez, Analista de Corredores asociados, tambi√©n coincide en que el mundo no debe hacerse ilusiones con que lo peor pas√≥. ¬ďEstamos llegando a un punto donde se dar√° una pausa en las grandes ca√≠das, quiz√° en una o dos semanas. La volatilidad seguir√° siendo la constante¬Ē, asegur√≥.
Juli√°n C√°rdenas, tambi√©n de Corredores Asociados, cree que no habr√° ¬ďluz al final del t√ļnel¬Ē hasta que no se restablezca la seguridad entre los actores de los mercados globales.

¬ďLa confianza est√° resquebrajada y el suministro de cr√©dito en Estados Unidos, incluso dentro los propios bancos, est√° costoso y restringido. Hasta que eso no cambie y se reduzca el costo del dinero para las transacciones de corto plazo, esto no va a salir adelante¬Ē, dijo.

Incluso, un informe de la entidad asegura que ¬ďel cierre de los mercados accionarios en Estados Unidos deja ver la posibilidad de que los inversionistas est√©n con una mayor confianza para invertir, por lo que ya muchos hablan de haber encontrado un piso para las desvalorizaciones de la bolsa.¬† Esto no quiere decir que la volatilidad no vaya a continuar, y por el contrario, se espera que en la medida en que los datos generen sorpresas, la reacci√≥n de las bolsas va a llevar a un aumento en la volatilidad de las negociaciones¬Ē.

Daniel Ignacio Ni√Īo, analista de Bancolombia, tambi√©n cree que las cosas durar√°n. ¬ďLos datos macroecon√≥micos de los principales centros financieros y m√°s importantes econom√≠as, pusieron de manifiesto que el punto de partida de la actividad, para enfrentar la crisis de septiembre y octubre, es m√°s bajo de lo anticipado, lo que genera un fuerte sesgo hacia una mayor duraci√≥n y profundidad de la crisis¬Ē.

De acuerdo con Ni√Īo, los datos esperados para el crecimiento mundial, apoyados por el esperado contrapeso de los pa√≠ses emergentes, han sido tambi√©n puestos en capilla por el alt√≠simo contagio financiero observado en Rusia, Brasil, M√©xico, Corea del Sur, y que ha afectado la confianza que hab√≠a respecto a China e India.

¬ďAunque muchos analistas cuestionan si los mercados no se fueron de largo por p√°nico o si los mercados no han perdido algo de perspectiva del panorama global, todo indica que, al igual que en los pa√≠ses desarrollados, el mundo no ser√° igual para los pa√≠ses en desarrollo. En ese sentido, a estas alturas se hacen listas de cu√°les pa√≠ses en desarrollo ser√°n las victimas reales esperadas en los pr√≥ximos meses. No estar en ellas es afortunado, aunque nadie quiere sentirse confortado por ello y se requiere creatividad y proactividad de las autoridades para no dar espacio a cualquier crisis de confianza¬Ē, agreg√≥.

Para el departamento de investigaciones del Banco de Bogot√°, definitivamente hay que esperar. ¬ďSin duda alguna, las diversas intervenciones de pol√≠tica que incluyen la reducci√≥n de la tasa de inter√©s de la Reserva Federal, el esfuerzo coordinado de recorte de tasas de inter√©s por parte de diferentes bancos centrales en el mundo y la creaci√≥n de al menos seis programas de financiaci√≥n en Estados Unidos para ampliar los canales de cr√©dito, ayudar√°n a restablecer la confianza en los mercados financieros en el corto plazo. No obstante, el reestablecimiento de la confianza en las entidades financieras y el fortalecimiento en la actividad econ√≥mica real ser√°n de una manera m√°s gradual¬Ē.

El departamento de Investigaciones de esa entidad asegura que ser√° importante realizar la implementaci√≥n de medidas crediticias no convencionales para inyectar con mucha m√°s fuerza liquidez a los mercados financieros globales. Por supuesto, ¬ďtambi√©n ser√° relevante el papel que desempe√Īe la pol√≠tica fiscal (deducci√≥n de impuestos y ampliaci√≥n de gasto p√ļblico) para alivianar la presi√≥n de la crisis financiera sobre el consumo de los hogares y evitar una mayor expansi√≥n de los efectos de las restricciones crediticias en la trayectoria de la producci√≥n¬Ē.
Hasta entonces, no hay m√°s salida que esperar.

Las medidas

Esta semana se caracteriz√≥ por el importante n√ļmero de medidas que implement√≥ la Reserva Federal (FED) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) para controlar la crisis de cr√©dito global. Por una parte, la FED comenz√≥ su programa para la compra directa de papeles comerciales (deuda de compa√Ī√≠as del sector real) con vencimientos a noventa d√≠as (Commercial paper funding facility ¬Ė CPFF), en un esfuerzo sin antecedentes para ampliar la oferta de cr√©dito y suavizar el ¬ďcredit cruch¬Ē que se present√≥ tras la quiebra de Lehman Brothers.

Hasta el momento, un gran n√ļmero de empresas reconocidas a nivel internacional como General Electric Co, Morgan Stanley y American Express se han inscrito en el programa. La tasa de financiaci√≥n establecida es de 3.88%, valor que estar√≠an dispuestas a pagar las compa√Ī√≠as ante la baja demanda de los inversionistas por este tipo de activos.

As√≠ mismo y por decisi√≥n un√°nime, el d√≠a mi√©rcoles la FED decidi√≥ realizar un recorte en la tasa de inter√©s de 50pb a 1%, con el fin de evitar una mayor desaceleraci√≥n en el ritmo de la actividad en Estados Unidos, cuya contracci√≥n para el tercer trimestre del a√Īo fue de 0.3%. Adicionalmente, la instituci√≥n acord√≥ suministrar a trav√©s del mercado swap USD30 mil millones a cada uno de los bancos centrales de Brasil, M√©xico, Corea del Sur y Singapur, con el fin de facilitar la financiaci√≥n en d√≥lares de algunos pa√≠ses emergentes que han enfrentado problemas de liquidez en el √ļltimo mes.

En línea con las nuevas herramientas implementadas por la Reserva Federal, el Fondo Monetario Internacional realizó un préstamo por USD16,500 millones a Ucrania y concertó elaborar un paquete de financiación para Hungría que será conocido en las próximas semanas. A su vez, la entidad multilateral anunció la creación de una línea de financiación de corto plazo (Short term liquidity facility - SLF) por USD100 mil millones para facilitar los canales de crédito de los mercados emergentes y disminuir la aversión al riesgo de los inversionistas que generó una importante devaluación en dichas monedas.

En la publicación la entidad subrayó que los préstamos no tienen condiciones anexas y que serán aprobados con rapidez para evitar un mayor contagio de la crisis bancaria.

A estas agresivas medidas, se le suma el recorte de la tasa de interés en Japón de 20pb a 0.3% y las posibles reducciones en tasa que realizarían en la próxima semana el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco Central de Inglaterra (BCI). Específicamente, el mercado espera una reducción de la tasa de interés del BCE de 3.75% a 3.25% y del BCI de 4.5% a 4%

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