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Keynes no basta | Noticias de santander, colombia y el Mundo

2009-04-29 05:00:00

Keynes no basta

Los gobernantes, siempre sesgados v谩lidamente hacia el optimismo, convocan la esperanza de una recuperaci贸n del crecimiento y la estabilidad financiera global en un futuro m谩s bien pr贸ximo. Pero la cosa no es f谩cil.
Keynes no basta

La pregunta central no es sobre cu谩ndo se va recuperar la econom铆a mundial, sino cu谩l ser谩 el camino hacia un funcionamiento m谩s balanceado y menos desigual del capitalismo a escala global.

El proceso anterior no puede seguir. La nueva era del capitalismo mundial s贸lo puede arrancar sobre bases completamente diferentes.

Instalar un crecimiento alto y estable ser谩 resultado de acciones estatales que deber谩n ir mucho m谩s all谩 de la generaci贸n de incre铆bles d茅ficit fiscales, principalmente en Estados Unidos, y de la expansi贸n inaudita del cr茅dito de los bancos centrales de los pa铆ses ricos. Estas medidas son necesarias, pero s贸lo pueden dar un respiro en la andadura hacia una nueva arquitectura del capitalismo mundial. La crisis financiera global ser谩 una presencia persistente, y con certeza ir谩 m谩s all谩 del final de 2009.

Carmen Reinhart y Kenneth Rogoff, economistas de las Universidades de Maryland y Harvard, publicaron hace poco m谩s de un a帽o un ensayo sobre los rasgos comunes de las crisis financieras en los pa铆ses m谩s avanzados. En enero de este a帽o, los autores presentaron en un Seminario t茅cnico una actualizaci贸n y una ampliaci贸n de las bases de informaci贸n de su art铆culo inicial, para incluir datos sobre crisis bancarias en pa铆ses m谩s pobres, incluyendo la colombiana de 1998.

Las conclusiones de estos ensayos son bien interesantes para la comprensi贸n de la historia. En primer lugar, las grandes crisis financieras de las naciones pobres se parecen mucho a las de las naciones ricas.

En segundo lugar, las crisis financieras generan ca铆das en el PIB que duran, en promedio, dos a帽os. Los mercados de activos registran profundas ca铆das de precios: el valor de la finca ra铆z declina, seg煤n los art铆culos, en un promedio del 35% a lo largo de 6 a帽os, y el desempleo sube en promedio 7 puntos en un periodo que puede llegar hasta 4 a帽os. Un resultado especialmente relevante: La deuda p煤blica se expande en un promedio de 86%, y ello no se debe principalmente al costo de la capitalizaci贸n o nacionalizaci贸n de las entidades financieras, sino a la disminuci贸n del recaudo tributario. Un resultado significativo, que merecer铆a una elaboraci贸n adicional: En la muestra de trece crisis financieras utilizada por Reinhart y Rogoff, Colombia tuvo, en los tres a帽os siguientes a la crisis de 1998, un aumento acumulado de la deuda p煤blica del 170%. Para la muestra el promedio fue 86%.

Sabemos que esta crisis financiera no tiene precedentes. En consecuencia, es razonable prever que el mundo deber谩 nadar en el pantano durante un tiempo considerable antes de recuperarse del desempleo y la recesi贸n. Pero el mundo anterior a 2008, desajustado en sus balances comerciales, fiscales y financieros entre pa铆ses y regiones, no volver谩. No bastar谩 el est铆mulo fiscal y monetario.

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