Bonos y euforia | Noticias de santander, colombia y el Mundo

2009-07-21 05:00:00

Bonos y euforia

Los bonos son obligaciones con plazos y tasas de inter茅s definidas, que emiten las corporaciones y los pa铆ses para financiarse.
Bonos y euforia

Se negocian en los mercados de capitales, por lo que tienen garantizada una buena liquidez. Quienes los compran, eval煤an, el riesgo (que en general es m铆nimo porque son obligaciones que se pagan con alta prioridad en caso de quiebra), el plazo y la tasa de inter茅s.

Su valor empresarial radica en que le permite a quien los emite, obtener recursos econ贸micos a tasas reducidas (menores mientras mejor sea, la calificaci贸n de riesgo) y a plazos largos.

Las acciones son otra cosa; son participaci贸n en la propiedad de la empresa que se pierde en caso de quiebra. Son 煤tiles en la conformaci贸n y financiaci贸n de la empresa, porque no constituyen deuda; y apetecidos por los inversionistas en la medida que estos perciban solidez (bajo endeudamiento y buenas utilidades), crecimiento, valorizaci贸n y facilidad de comercializarlas.

En general hay cierta libertad para emitir bonos, pero las acciones son establecidas al inicio de operaciones burs谩tiles, y no es posible crear nuevas, pues su valor depende de su n煤mero, y quedan en gran medida, en poder del p煤blico que mercadea con ellas; aunque las empresas suelen reservarse un buen n煤mero.
En el pa铆s apenas se est谩 desarrollando la cultura corporativa, porque hay un cierto celo de los due帽os en compartir la propiedad de las empresas, y un gran temor de los ciudadanos a ser defraudados.

No obstante entre las que ya entraron al mundo corporativo, suele presentarse cierta euforia cuando colocan bonos en el extranjero (caso actual de Ecopetrol y en ciertas ocasiones del gobierno), porque transmite confianza en sus dirigentes. Pero la verdad es que se trata de endeudamiento externo, expuesto al riesgo de devaluaci贸n (m谩s para el Gobierno que recauda en pesos, que para la trasnacional petrolera, que exporta) y hay que ofrecer tasas atractivas (proporcional al riesgo) a los inversionistas.

Como caso positivo, Ecopetrol coloc贸 en Londres y Nueva York, 1.500 millones de d贸lares en Bonos a 10 a帽os (la demanda fue de 8 mil millones), a una tasa de menos de medio por ciento por encima de los bonos del Tesoro de Estados Unidos -un poco menos por encima de los de Petrobr谩s- lo cual es considerado un hito en la historia empresarial del pa铆s, que con seguridad le abrir谩 el camino a otras.

Y el caso extremo de euforia negativa, se present贸 hace unos a帽os, cuando siendo ministro de Hacienda el 煤ltimo de Defensa, coloc贸 bonos en euros justo con la puesta en circulaci贸n de la moneda europea (r谩pidamente el euro pas贸 de menos de una fracci贸n, a 1.5 d贸lares por euro). El resultado de esta colocaci贸n fue que el pa铆s adquiri贸 deuda en euros baratos, y le toc贸 pagarla unos a帽os mas tarde en euros caros. Los inversionistas debieron disfrutar much铆simo la euforia del ministro; el pa铆s lo lament贸, pero nada pas贸.

Son las decisiones de este tipo (como otras en el campo jur铆dico) las que lo ponen a uno a pensar en si se toman por ignorancia (yo lo dudo, en este pa铆s hay mucho economista bueno), o porque, sin mayores riesgos legales, pues es muy dif铆cil demostrar la mala fe, produce beneficios personales a quienes lo deciden.

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