El BR en esta Nave de Locos | Noticias de santander, colombia y el Mundo

2009-11-04 05:00:00

El BR en esta Nave de Locos

La economía mundial sigue en riesgo de una continua inestabilidad. Propongo el siguiente relato:
El BR en esta Nave de Locos

Una¬† inflaci√≥n de activos que estall√≥ como una burbuja, llev√≥ a la crisis de 2008: La primera crisis aut√©nticamente mundial y la peor recesi√≥n en d√©cadas. Fue una historia de varios a√Īos, signada por una regulaci√≥n financiera mediocre y permisiva. La respuesta institucional, encabezada por el banco central gringo, ha sido un colosal ¬ďest√≠mulo¬Ē fiscal y monetario y un costoso rescate de grandes instituciones financieras en problemas. Estas pol√≠ticas de ¬ďest√≠mulo¬Ē han impedido hasta ahora el colapso total de la demanda mundial. Igualmente, han producido una marejada de liquidez en manos de inversionistas financieros cuya racionalidad los impulsa a buscar alg√ļn rendimiento en sus carteras.

Con esta munici√≥n s√ļper abundante y s√ļper barata, y con esta racionalidad de los agentes financieros, hace meses comenz√≥ otra fase ascendente de demanda de activos de toda clase en los mercados de los pa√≠ses ricos¬† (acciones, mercanc√≠as primarias incluyendo petr√≥leo y minerales, metales preciosos); tambi√©n ha crecido la demanda efectiva de activos de los llamados pa√≠ses emergentes.

En estas circunstancias, el resultado comienza a ser un alza sincronizada de los precios y de las tasas de cambio de las monedas distintas al d√≥lar: ¬ŅUna nueva burbuja? El comienzo de una fase ascendente del PIB en los pa√≠ses ricos, que podr√≠a confirmarse en el √ļltimo trimestre de 2009, puede marcar tambi√©n el inicio de un frenazo monetario decretado por los grandes bancos centrales, en prevenci√≥n de la inflaci√≥n.

As√≠, por razones monetarias y fiscales, la munici√≥n abundante y barata de hoy podr√≠a dejar de serlo ma√Īana, y la racionalidad de los mercados financieros podr√≠a llevar a una nueva estampida de ventas de activos para pagar los pasivos en d√≥lares con los que aquellos fueron adquiridos. El desenlace ser√≠a entonces, si la pol√≠tica econ√≥mica no es la adecuada, un nuevo colapso de los precios de los activos financieros y un nuevo umbral recesivo de la econom√≠a mundial.

¬ŅResponsables de todo esto? Se puede apuntar a las contradicciones intr√≠nsecas del capitalismo, a la nave de locos que es el capitalismo contempor√°neo.

El Banco de la Rep√ļblica es pasajero obligado en esta nave de locos.¬† En el ambiente descrito, exigirle al banco central colombiano que ponga la tasa de cambio en l√≠nea con las necesidades del aparato productivo, es como ladrarle a la luna. En el marco institucional vigente, cualquier movimiento del BR puede producir males peores que la propia revaluaci√≥n. En todo caso, la autoridad monetaria no intentar√° nada de eso. Ha revelado muy bien sus preferencias: Tener una inflaci√≥n baja y estable es su mejor contribuci√≥n a la prosperidad econ√≥mica de la sociedad colombiana.

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