¬ŅAcciones sobrevaloradas? | Noticias de santander, colombia y el Mundo

2010-05-02 05:00:00

¬ŅAcciones sobrevaloradas?

Las acciones en Colombia han tenido durante los √ļltimos meses un especial comportamiento al alza. De acuerdo con Corficolombiana, el √ćndice General de la Bolsa de Colombia (IGBC) registra un incremento de 55.8% durante los √ļltimos 12 meses y de 8.7% en lo corrido del a√Īo.
¬ŅAcciones sobrevaloradas?

Sin embargo, algunos temen que esto sea una gran burbuja que en cualquier momento explote y deje da√Īos por doquier.

Pero otros aseguran que mientras se tomen las medidas y se maneje el asunto con la prudencia necesaria, la situación seguirá siendo positiva.

Lo cierto es que la bolsa en el país ha llegado a picos no antes visto y hay un especial apetito de inversionistas en este tipo de negocios.

Bandera roja

Algunos expertos consultados por Vanguardia Liberal aseguran que aunque podr√≠a hablarse en el pa√≠s de una ¬ďsobrevaloraci√≥n¬Ē de la acciones, esto es un campanazo de alerta, m√°s no necesariamente una situaci√≥n negativa.

Andr√©s Pardo Am√©zquita, de Corficolombiana asegura que el lado positivo del ¬ďboom accionario¬Ē es que puede ser una se√Īal de lo que los inversionistas consideran que ser√° la econom√≠a colombiana: ¬ďla percepci√≥n de que habr√° crecimiento¬Ē.

Sin embargo, en opini√≥n del analista, la subida excesiva puede ser se√Īal de que es posible que las acciones est√©n sobrevaloradas. ¬ďEl √≠ndice de Colombia est√° alto en comparaci√≥n con el de pa√≠ses como M√©xico, Brasil, Per√ļ y en su mayor√≠a los pa√≠ses emergentes. Esto es una especie de bandera roja¬Ē, advirti√≥ Pardo.

En su concepto la sobrevaloraci√≥n se podr√≠a estar dando porque el tama√Īo del mercado colombiano es peque√Īo para la cantidad de demanda. ¬ďEs decir, mucha demanda sobre poco papel¬Ē, asegur√≥.

Adem√°s, tambi√©n est√° el creciente inter√©s de los Fondos de Pensiones en el portafolio de acciones, que ha crecido del 20% al 40% en el √ļltimo a√Īo.

Javier Fern√°ndez Riva advierte una se√Īal de peligro sobre lo que est√° ocurriendo. ¬ďEl riesgo es alto. Objetivamente, despu√©s de subir 400 por ciento en tres a√Īos hay mayor propensi√≥n a una descolgada y no hay que desconocer que el mercado colombiano es tan peque√Īo que puede ser manipulado de forma f√°cil. En un mercado como el nacional, el precio de las acciones no puede ser previsto con an√°lisis econ√≥mico¬Ē, anot√≥.

El superintendente financiero, Roberto Borr√°s, asegura que lo importante es que en estos momentos el manejo de la acciones se haga de forma responsable para evitar ¬ďdescalabros¬Ē futuros.

¬ďLo importante es que esa gesti√≥n se haga con una administraci√≥n adecuada de los riesgos. Recuerde que la inversi√≥n en acciones debe ser de largo plazo y no de coyunturas, al menos de cara al tema pensional. El mercado est√° procesando los resultados de las empresas, muchas de las cuales est√°n en sectores de gran din√°mica como el minero y el energ√©tico. Pero le repito que lo importante es que los operadores del mercado manejen adecuadamente estas expectativas de cara a los clientes y a los recursos que manejan¬Ē, dijo recientemente a los medios de comunicaci√≥n.

Sin embargo, otros han manifestado su tranquilidad frente al tema y aseguran que no hay ¬ďburbujas¬Ē, sino crecimiento real.

¬ďEl alza que han experimentado los precios de las acciones en Colombia no obedece a una ola especulativa o a una burbuja del mercado que pueda reventarse en cualquier momento. Por el contrario, la valorizaci√≥n de esos t√≠tulos seguir√° por varios meses m√°s e incluso las perspectivas son positivas para los pr√≥ximos a√Īos¬Ē, dijeron miembros de Valores Bancolombia.

El Grupo de Investigaciones Bancolombia asegura que la tendencia de las acciones colombianas seguir√° al alza, debido a los pron√≥sticos de bajas tasas de inter√©s de referencia por parte del Banco de la Rep√ļblica, que estar√≠a manteniendo estable su pol√≠tica monetaria hasta final del a√Īo, ¬ďlo que, acompa√Īado de una mayor reducci√≥n en los niveles de aversi√≥n al riesgo, deber√≠a favorecer al mercado de renta variable durante los pr√≥ximos trimestres¬Ē.

En un estudio de la entidad sobre el tema, se√Īalan que ¬ďel principal determinante que impulsar√≠a al alza las acciones ser√≠an los reportes de utilidades del 2009, que esperamos contin√ļen mostrando signos de recuperaci√≥n, tal y como se observ√≥ en las cifras consolidadas de los principales emisores al cierre de 2009. En promedio (sin incluir Ecopetrol) se observ√≥ en 2009 un incremento en la utilidad neta de 94%, acompa√Īado de aumentos en los ingresos operacionales del 8.6%¬Ē.

Anotan que no obstante, consideran que ¬ďmejoras en los resultados financieros en 2010 fueron parcialmente descontadas, por lo que los inversionistas estar√°n atentos a que se materialicen estas expectativas, que de no resultar en l√≠nea con los estimativos podr√≠an traducirse en desvalorizaciones de emisores puntuales. Las valorizaciones proyectadas para el mercado colombiano tambi√©n son consistentes con el incremento esperado en los mercados internacionales y de la regi√≥n, principalmente en la primera mitad del a√Īo¬Ē.

Internacional

Pero el fen√≥meno de una posible sobrevalorizaci√≥n de las acciones no estar√≠a d√°ndose √ļnicamente en Colombia. De acuerdo con investigaciones del Banco de Bogot√°, las acciones en Estados Unidos tienden a mostrar una direcci√≥n de apreciaci√≥n importante.

De acuerdo a un informe de la entidad, medidas como el rendimiento de los √≠ndices de acciones esperado sobre los bonos del Tesoro de Estados Unidos de 5 y 10 a√Īos y el √≠ndice de precios sobre ganancias muestran que existe una apreciaci√≥n importarte desde principios de a√Īo. La primera de estas medidas, que muestra el premio que pagan las acciones sobre los bonos, evidencia que, en el caso de los Tesoros de diez a√Īos, recientemente se ha generado una correcci√≥n al llegar al 2% de premio.

La trayectoria de apreciaci√≥n de esta medida muestra que, de no crecer las ganancias, hacia fin de mes los √≠ndices estar√≠an demasiado caros para sostenerse. En cuanto al indicador de precios sobre ganancias, los niveles actuales de 18.9% son relativamente altos (promedio de los √ļltimos cinco a√Īos 16.5%) pero est√°n alimentados por expectativas de una recuperaci√≥n de las ganancias.

¬ďEn general las ca√≠das generalizadas de √≠ndices accionarios arrastran a los bonos corporativos y de pa√≠ses emergentes por lo que estos indicadores son relevantes¬Ē. Anotaron.

Glosario

¬ē¬†¬† ¬†Burbuja financiera: Movimiento de c√≠rculo vicioso de los mercados financieros. Se define por una fuerte alza de la bolsa, mientras que la subida de la rentabilidad te√≥rica de ese mercado pone a su disposici√≥n nuevas fuentes de dinero, dispuestas a aprovecharse de esa rentabilidad. La burbuja estalla cuando las fuentes de dinero no son suficientes para sostener la revalorizaci√≥n de los mercados, situaci√≥n que vivi√≥ Jap√≥n en los a√Īos ochenta y a la que, en parte, se achaca la incapacidad del pa√≠s asi√°tico para seguir el ritmo de crecimiento de Estados Unidos y Europa en la segunda mitad de los a√Īos noventa.

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