Los nuevos comportamientos del d贸lar y las tasas | Noticias de santander, colombia y el Mundo

2010-05-09 05:00:00

Los nuevos comportamientos del d贸lar y las tasas

El m谩s reciente comportamiento del d贸lar, la sorpresiva noticia de una nueva disminuci贸n en las tasas de inter茅s, y el descalabro de la econom铆a europea han hecho repensar a los analistas el futuro inmediato de Colombia.
Los nuevos comportamientos del d贸lar y las tasas

Para ellos el d贸lar y la decisi贸n del Banco de la Rep煤blica no son dependientes, pero s铆 afectan de una u otra medida lo que ocurrir谩 en Colombia en materia econ贸mica los pr贸ximos d铆as.

Juli谩n M谩rquez, del departamento de Investigaciones de Corficolombiana, asegura que efectivamente son dos efectos totalmente diferentes.

Temor al riesgo

El d贸lar, explica el analista, es consecuencia de la situaci贸n internacional. 聯La divisa ha subido en Colombia debido a la aversi贸n del riesgo que existe en el mundo, por el deterioro de Europa聰, dijo.

聯Que esto sea sostenible?, no creo, es una situaci贸n muy espec铆fica y creo que en poco tiempo nuevamente el d贸lar estar谩 en los 1900 pesos, aunque habr谩 que esperar y seguirle el paso a Europa, especialmente lo que pase con Espa帽a y Portugal; si estos dos pa铆ses sucumben ante la crisis, definitivamente habr谩 m谩s devaluaci贸n del peso聰, explic贸 M谩rquez.

Igualmente, a帽adi贸, esto ocurre porque los inversionistas se 聯asustan聰 con el derrumbe del Euro y como forma de proteger el dinero lo dirigen hacia la econom铆a de Estados Unidos. 聯Esto tambi茅n genera que se disminuyan algunas inversiones en pa铆ses emergentes como Colombia, pero definitivamente no es una muestra de que la econom铆a del pa铆s se desmejore聰, asegur贸 el experto.

Para el Departamento de Investigaciones de Bancolombia, precisamente la llegada del d贸lar al m谩ximo de 2.000 pesos a mediados de la semana, es precisamente aversi贸n al riesgo.

聯El pasado mi茅rcoles la jornada abri贸 en medio de crecientes preocupaciones por una moratoria de Grecia y el riesgo de contagio a otros pa铆ses de la Uni贸n Europea, con lo que se registra un importante aumento en la aversi贸n al riesgo de los inversionistas y la continuaci贸n de la recomposici贸n de los portafolios de inversi贸n hacia activos seguros. Fue as铆 como la tasa de cambio USD/COP abri贸 la sesi贸n $17.85 por arriba del cierre del martes聽 y se ubic贸 en $2.005.00, y as铆 rompi贸 el $2.000 por primera vez desde el 8 de febrero聰, asegura un informe de la entidad.

Aunque para Bancolombia, el desempe帽o de la divisa tiene que ver, en cierto punto, con las decisiones del Emisor en Colombia. 聯Como era esperado, al haber superado importantes niveles t茅cnicos y con la reducci贸n de la tasa de referencia por parte del Banco de la Rep煤blica, el peso colombiano sigue debilit谩ndose. Adicionalmente, el tipo de cambio ha estado presionado al alza por la mayor aversi贸n global al riesgo聰, explicaron.

Juli谩n C谩rdenas, de Corredores Asociados, tiene similar concepto. 聯Los temores frente a la crisis de Grecia llevaron a que los agentes del mercado buscaran refugio del riesgo en d贸lares promedio la tasa de cambio ha registrado un incremento de 50 pesos en lo corrido de la semana. Esperamos que la tasa de cambio retome el rango entre 1.975 y 1.995 pesos. Sin embargo, lo anterior depender谩 de la evoluci贸n de las noticias en los mercados internacionales. Aunque pensamos que el euro debe seguir siendo una moneda d茅bil es probable que se registren ligeras correcciones聰, dijo.

Tasa de control

La reducci贸n de las tasas, por parte del Banco de la Rep煤blica, obedeci贸, de acuerdo con Juli谩n M谩rquez, de Corficolombiana, a un asunto meramente local.
聯No tiene nada que ver con el crecimiento de la econom铆a, ni lo que est谩 pasando en el mundo; esto es 煤nicamente porque el Emisor cree que se va a cumplir la meta de inflaci贸n. A la larga es una decisi贸n que le da espacio a la econom铆a local para recuperarse聰, dijo.

Para Bancolombia, las razones fueron similares. 聯Sin duda, una de las razones es que la inflaci贸n anual es menos vol谩til, ya que al excluir alimentos y regulados baj贸 desde 4.5% en julio de 2009 hasta 2.17% en marzo de 2010. Por lo tanto, la inflaci贸n 聯estructural聰 o b谩sica apunta a la consolidaci贸n de una nueva era de la inflaci贸n en la meta de largo plazo. Con ello en mente hab铆a dos elementos que la Junta Directiva pod铆a evaluar. El primero es que, antes de la decisi贸n, la pol铆tica monetaria en t茅rminos reales no era tan expansiva o excepcionalmente expansiva. Si bien la tasa nominal de 3.5% era la m谩s baja en d茅cadas, la tasa real m谩s baja hab铆a sido en 2002 con -1.7%, nivel que contrasta con el que se observa hoy de 1.63%. Frente al promedio de 1.8% en la 煤ltima d茅cada y de 1.35% desde 2002, la postura no era tan expansiva. Contrario ocurre con la tasa real de otras econom铆as de la regi贸n frente a sus promedios hist贸ricos聰

聯El segundo elemento es que varias veces en editoriales, as铆 como en informes de coyuntura, el Grupo Bancolombia se帽al贸 que los bonos de deuda p煤blica, TES, incorporaban incluso una perspectiva errada de inflaci贸n y de la pol铆tica monetaria聰, explicaron.

Para Corredores Asociados, la determinaci贸n del Banco de la Rep煤blica debe ser vista como la generaci贸n de oportunidades.

聯Am茅rica Latina est谩 creciendo y sobresale frente a otras zonas econ贸micas en el mundo. Lo anterior se ha visto reflejado en una recuperaci贸n de la producci贸n industrial, el comercio y las expectativas de los consumidores.

Seg煤n las estimaciones del Fondo Monetario Internacional publicadas en abril de 2010, Am茅rica Latina podr铆a crecer 4 por ciento, superior a lo estimado en enero (3.7 por ciento). Sin embargo, la reciente divergencia en el rumbo de la Pol铆tica Monetaria de algunos pa铆ses en Am茅rica Latina demuestra que la recuperaci贸n econ贸mica no es homog茅nea en la regi贸n聰, explicaron expertos de la entidad.

Seg煤n los expertos, la semana pasada el Banco Central de Brasil subi贸 la tasa de inter茅s de intervenci贸n 75 puntos b谩sicos de 8.75 a 9.5 por ciento, mientras que el Emisor en Colombia baj贸 la tasa de 3.5 a 3 por ciento. 聯Ambas decisiones sorprendieron al mercado pero las razones de los movimientos son bien diferentes. Por un lado, Brasil intenta 聯romper聰 con el recalentamiento de su econom铆a al ser un im谩n de flujos de inversi贸n; es sede del mundial de f煤tbol en 2014 y de los Juegos Ol铆mpicos en 2016, y adem谩s cubre parte del voraz apetito de bienes b谩sicos de China. Es m谩s, algunas estimaciones de analistas apuntan a que Brasil puede crecer en 2010 por encima de 6 por ciento, lo cual representar铆a la tasa de crecimiento m谩s alta en cerca de 25 a帽os聰, aseguraron los investigadores de Corredores Asociados.

Agregaron que de manera contraria, en Colombia las menores expectativas de inflaci贸n y no la debilidad de la econom铆a permite darle un nuevo empuj贸n al pa铆s con un recorte de tasas. 聯La inflaci贸n en marzo alcanz贸 1.84 por ciento, por debajo del rango establecido por el banco central entre 2 y 4 por ciento para 2010; la inflaci贸n que excluye los elementos m谩s vol谩tiles fue baja, y las mejores proyecciones de inflaci贸n realizadas por el equipo t茅cnico del Emisor muestran que con una alta probabilidad se cumplir谩 la meta en 2010.

聯Lo claro es que en econom铆as genera oportunidades para los inversionistas. Mientras los bonos de Brasil ofrecen rentabilidades superiores a los de la mayor铆a de econom铆as del mundo por el mayor crecimiento de su econom铆a, nuestros bonos de deuda local retoman la tendencia de apreciaci贸n por la estabilidad de precios y el impulso que genera el nuevo recorte de la tasas. Am茅rica Latina crecer谩 y representar谩 sin duda una buena alternativa de inversi贸n en medio de los temores de riesgo de incumplimiento de pago de la deuda en Europa聰, puntualizaron.

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