Pragmatismo a la lata | Noticias de santander, colombia y el Mundo

2008-10-08 05:00:00

Pragmatismo a la lata

Los hechos están obligando al Estado norteamericano a redefinir los mercados monetarios, bancarios y financieros de ese país y, en buena medida, del resto del mundo. Las opciones son:
Pragmatismo a la lata

O el Estado logra reunir los recursos financieros, políticos e institucionales para enfrentar la crisis de solvencia y de confianza que se ha apoderado de Wall Street, de la banca gringa y del mercado hipotecario, o la lógica de los mercados hace su trabajo y produce los ajustes, las quiebras, la Gran Depresión y el dolor social para que la economía pueda arrancar de nuevo, libre de polvo y paja.

Todav√≠a hay halcones ultraconservadores (creyentes a pie juntillas en la ¬ďlibre empresa¬Ē irrestricta) que preferir√≠an una alta dosis de ello, para que el principio ¬ďlibertario¬Ē no sufra roturas y para que la sociedad aprendiera la lecci√≥n y no vuelva hacer. Cuando la C√°mara de Representantes vot√≥ negativamente el Plan de Rescate propuesto por el gobierno, algunas voces de ese tono se escucharon en el capitolio de Washington.

Pero la tradici√≥n gringa est√° en el otro extremo. Desde 1929 es amplia la experiencia de la intervenci√≥n estatal ante situaciones de crisis sectoriales que han amenazado la estabilidad del sistema. Por ejemplo, el desplome de las Asociaciones de Ahorro y Pr√©stamo a finales de los 80 llev√≥ al Tesoro Federal a invertir, en t√©rminos comparativos, m√°s de los 700 mil millones de d√≥lares propuestos en el Plan que fue aprobado en el Congreso la semana pasada. La Resolution Trust Corporation, RTC, fue el veh√≠culo usado entonces para adquirir un enorme inventario de bienes ra√≠ces que despu√©s fue vendido paulatinamente. Con plata p√ļblica se restableci√≥ el orden en el mercado de bienes ra√≠ces. El episodio tuvo grandes costos, pero el Tesoro recuper√≥ buena parte de los fondos usados en la intervenci√≥n inicial.

La diferencia, ahora, es que el Secretario del Tesoro recibió atribuciones ilimitadas para gastar los fondos aprobados. No obstante, es probable que una de sus primeras decisiones sea la de crear una o de varias instituciones encargadas de instrumentar la estrategia, al estilo de la RTC (o de la CISA colombiana).

No se puede predecir el costo fiscal del programa de rescate y de los dem√°s compromisos que han adquirido las autoridades monetarias y financieras. Mucha agua ha corrido bajo el puente en los √ļltimos d√≠as, y la crisis parece crecer de modo exponencial. ¬†

La Reserva Federal anunci√≥ una medida ins√≥lita para un banco central independiente: Entrar√° a adquirir pagar√©s con plazo de 3 meses emitidos por empresas no financieras. El mercado de estos pagar√©s es un instrumento fundamental del financiamiento a corto plazo de empresas de gran tama√Īo. Dicho mercado ha sido una de las grandes v√≠ctimas de la crisis. Esta excursi√≥n a parajes peligrosos hecho por la Reserva Federal, la nacionalizaci√≥n de las grandes entidades hipotecarias Fanny y Freddy, est√°n transformando el escenario institucional. El pragmatismo es amo y se√Īor en estos d√≠as de agitaci√≥n.

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