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Pragmatismo a la lata | Noticias de santander, colombia y el Mundo

2008-10-08 05:00:00

Pragmatismo a la lata

Los hechos est谩n obligando al Estado norteamericano a redefinir los mercados monetarios, bancarios y financieros de ese pa铆s y, en buena medida, del resto del mundo. Las opciones son:
Pragmatismo a la lata

O el Estado logra reunir los recursos financieros, pol铆ticos e institucionales para enfrentar la crisis de solvencia y de confianza que se ha apoderado de Wall Street, de la banca gringa y del mercado hipotecario, o la l贸gica de los mercados hace su trabajo y produce los ajustes, las quiebras, la Gran Depresi贸n y el dolor social para que la econom铆a pueda arrancar de nuevo, libre de polvo y paja.

Todav铆a hay halcones ultraconservadores (creyentes a pie juntillas en la 聯libre empresa聰 irrestricta) que preferir铆an una alta dosis de ello, para que el principio 聯libertario聰 no sufra roturas y para que la sociedad aprendiera la lecci贸n y no vuelva hacer. Cuando la C谩mara de Representantes vot贸 negativamente el Plan de Rescate propuesto por el gobierno, algunas voces de ese tono se escucharon en el capitolio de Washington.

Pero la tradici贸n gringa est谩 en el otro extremo. Desde 1929 es amplia la experiencia de la intervenci贸n estatal ante situaciones de crisis sectoriales que han amenazado la estabilidad del sistema. Por ejemplo, el desplome de las Asociaciones de Ahorro y Pr茅stamo a finales de los 80 llev贸 al Tesoro Federal a invertir, en t茅rminos comparativos, m谩s de los 700 mil millones de d贸lares propuestos en el Plan que fue aprobado en el Congreso la semana pasada. La Resolution Trust Corporation, RTC, fue el veh铆culo usado entonces para adquirir un enorme inventario de bienes ra铆ces que despu茅s fue vendido paulatinamente. Con plata p煤blica se restableci贸 el orden en el mercado de bienes ra铆ces. El episodio tuvo grandes costos, pero el Tesoro recuper贸 buena parte de los fondos usados en la intervenci贸n inicial.

La diferencia, ahora, es que el Secretario del Tesoro recibi贸 atribuciones ilimitadas para gastar los fondos aprobados. No obstante, es probable que una de sus primeras decisiones sea la de crear una o de varias instituciones encargadas de instrumentar la estrategia, al estilo de la RTC (o de la CISA colombiana).

No se puede predecir el costo fiscal del programa de rescate y de los dem谩s compromisos que han adquirido las autoridades monetarias y financieras. Mucha agua ha corrido bajo el puente en los 煤ltimos d铆as, y la crisis parece crecer de modo exponencial. 聽

La Reserva Federal anunci贸 una medida ins贸lita para un banco central independiente: Entrar谩 a adquirir pagar茅s con plazo de 3 meses emitidos por empresas no financieras. El mercado de estos pagar茅s es un instrumento fundamental del financiamiento a corto plazo de empresas de gran tama帽o. Dicho mercado ha sido una de las grandes v铆ctimas de la crisis. Esta excursi贸n a parajes peligrosos hecho por la Reserva Federal, la nacionalizaci贸n de las grandes entidades hipotecarias Fanny y Freddy, est谩n transformando el escenario institucional. El pragmatismo es amo y se帽or en estos d铆as de agitaci贸n.

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