Atolladeros cambiarios | Noticias de santander, colombia y el Mundo

2010-04-11 05:00:00

Atolladeros cambiarios

En Colombia, la revaluación del peso es un grave problema para los exportadores y una ligera inquietud para las autoridades económicas que no quieren controlarla. En otras partes del mundo, el manejo de la tasa de cambio también se ha convertido en un serio problema de política económica, en algunos países por razones similares a Colombia mientras que en otros la situación es la contraria, es decir, una tasa de cambio muy subvaluada.
Atolladeros cambiarios

Tomemos los casos de Espa√Īa y Grecia, que son pa√≠ses que como Colombia necesitar√≠an devaluar su moneda para ayudarlos a salir de la recesi√≥n y disminuir el desempleo, pero por supuesto no pueden hacerlo porque pertenecen a la Uni√≥n Europea y tienen el Euro como moneda com√ļn.

Por razones muy distintas, Espa√Īa y Grecia llegaron a una profunda crisis econ√≥mica con enormes d√©ficits fiscales y de comercio exterior y alt√≠simos niveles de desempleo (en Espa√Īa es casi del 20%). En Grecia la causa fue un exceso de gasto p√ļblico con el consecuente incremento de la deuda p√ļblica (equivale al 113% del PIB), mientras que en Espa√Īa el origen fue el exceso de gasto y endeudamiento privado; en ambos casos financiados con abundantes e irresponsables flujos de capital, que desaparecieron cuando lleg√≥ la gran crisis financiera del 2008.

La receta tradicional para enfrentar esta situaci√≥n es el ajuste en el gasto p√ļblico y privado, ayudado con la devaluaci√≥n de la tasa de cambio para reducir el d√©ficit externo y estimular la producci√≥n dom√©stica. El ajuste lo est√°n haciendo, a sabiendas que agudiza la recesi√≥n, pero el Euro no lo pueden mover, raz√≥n por la cual el d√©ficit externo solo lo pueden corregir mediante un doloroso proceso de deflaci√≥n, es decir, reducci√≥n de precios y salarios.

Esta inflexibilidad por la p√©rdida de manejo de un instrumento de pol√≠tica econ√≥mica como es la tasa de cambio, ha llevado al premio Nobel Paul Krugman, a afirmar que ¬ďla causa real de la crisis europea no est√° en la irresponsabilidad de sus pol√≠ticos sino en la arrogancia de sus √©lites, en particular de las que presionaron la adopci√≥n de una moneda √ļnica en toda Europa mucho antes de que el continente estuviera listo para ese experimento.¬Ē

Esta reflexi√≥n es de hace tres meses, pero parece escrita como advertencia premonitoria ante la propuesta hecha en el reciente Foro de Cartagena de adoptar una moneda com√ļn para Am√©rica Latina. Es un objetivo deseable, pero para lograrlo se requiere avanzar much√≠simo en la integraci√≥n de todos los mercados (de bienes, servicios, capitales y tambi√©n laborales) y en la total coordinaci√≥n de las pol√≠ticas monetarias y fiscales.

El caso opuesto de distorsi√≥n cambiaria es el de la China, pa√≠s que ha mantenido una tasa de cambio artificialmente baja y que est√° siendo presionado para que reval√ļe su moneda, el¬† yuan. En efecto, para incentivar sus exportaciones, desde julio del 2008 China ha mantenido una tasa constante de 6.8 yuan por d√≥lar a pesar de tener monumentales super√°vits de cuenta corriente, que este a√Īo puede ser superior a los 400.000 millones de d√≥lares. Para hacerlo, su Banco Central ha intervenido masivamente en el mercado cambiario comprando miles de millones de d√≥lares hasta acumular 2.4 billones de reservas.

El gobierno norteamericano, y en menor medida los europeos, están presionando a China para que deje de intervenir el mercado y permita la revaluación del yuan para que llegue a su nivel de equilibrio que se estima entre 5 y 5.25 por dólar, lo cual afectaría las exportaciones chinas pero permitiría reducir el enorme déficit comercial de los Estados Unidos.

La moraleja para Colombia no es que dejemos revaluar más el peso, sino que el Banco Central sí tiene los instrumentos para sostener la tasa de cambio y evitar la quiebra de los exportadores.

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