Grupo Sura, máximo accionista de Nutresa, rechazó la Oferta Pública de Adquisición (OPA) que lanzó el Grupo Gilinski para hacerse con el control de la holding de alimentos antioqueña. Una decisión que pone cuesta arriba las aspiraciones de Gilinski, que también había recibido la negativa de Grupo Argos.
Publicado por: El Colombiano
Sobre las razones, Sura explicó que tras un análisis exhaustivo y en consulta con asesores externos, su junta directiva concluyó que “la oferta (de 7,71 dólares por acción) se aleja significativamente del valor de Grupo Nutresa y su portafolio de inversiones”.
Entre los factores que Sura tuvo en cuenta para no vender el 35,7% de participación que tiene en Nutresa están el desempeño de la empresa de alimentos en los últimos 10 años, en los que multiplicó 2,4 veces sus ventas; el Ebitda, que creció 2,6 veces; el patrimonio, que incrementó 24% y la presencia de sus productos en 78 países, entre otros.
Así mismo, buscando evitar situaciones similares a futuro, Sura lanzó una hoja de ruta de lo que considera será la maximización del valor para los accionistas de Nutresa. En primera medida, le abre la puerta a “socios estratégicos” que aporten al impulso económico, humano y social de la holding. Adicional, adelantará una estrategia en la que pasarán al tablero temas de inversión y la política de dividendos.
Un punto interesante es que Sura dice que habrá un acompañamiento a Nutresa para “participar en mercados que tengan mayor liquidez y mejor formación de precio de su acción” y duplicar en los próximos nueve años las ventas con las que cerró 2020 (que sumaron $11,1 billones).
Para algunos analistas esas medidas corresponden a peticiones que habían venido haciendo accionistas principalmente minoritarios en cuanto a dividendos y muestran una posición con la que se busca blindar el enroque del denominado Grupo Empresarial Antioqueño (GEA).
“Como muchos han dicho las acciones en el mercado colombiano están casi que regaladas, empresas como Nutresa o Sura valen mucho más que lo que reflejan sus títulos. Esto que está pasando con los Gilinski es de alguna manera un campanazo”, asegura un experto del mercado.
Camino complicado
De todas formas, las aspiraciones para quedarse con Nutresa parecen haberse enredado para Gilinski. Esto, teniendo en cuenta que Sura y Argos poseen en conjunto el 45,5% de la firma de alimentos y si bien no representan más de la mitad sí dan pistas sobre la decisión que tomarían varios accionistas minoritarios.
Y es que, en las asambleas extraordinarias de Grupo Argos y Grupo Sura para definir los conflictos de interés de los miembros de sus respectivas juntas de cara a la votación sobre la OPA –en las que EL COLOMBIANO estuvo presente– varios accionistas minoritarios habían dejado clara su posición: no querían que se vendiera la participación en Nutresa a Gilinski, pero, a su vez, aseguraron que en el GEA había que replantear aspectos como la política de dividendos.
Incluso, algunos explicaron que varios colegas accionistas en empresas del GEA tomarían una ruta similar sobre no vender sus participaciones.
Esa tendencia de no caminarle a la OPA por Nutresa la han sentido los Gilinski. Si bien es normal que en estos procesos el grueso de aceptaciones de accionistas para vender sus títulos llegue en la recta final, en esta OPA en particular, faltando cuatro días para cerrar el proceso, Nugil –firma con la que Gilinski ofertó por Nutresa– solo había conquistado el 1,03% de las especies de la holding que se planteó adquirir.
La situación, según analistas como Orlando Santiago, de Fénix Valor, llevó a que Nugil busque ganar tiempo y por eso ayer en la tarde EL COLOMBIANO estableció que la firma ampliará el plazo de la OPA por Nutresa hasta el próximo 12 de enero, cuando el plan original era que el proceso cerrara este viernes 17 de diciembre en horas de la tarde.
Fondos serán claves
Pese a la reticencia que han mostrado de momento los tenedores de títulos, vale mencionar la relevancia de jugadores que podrían mover la balanza de la OPA: las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP).
Los cuatro fondos privados del país (Protección, Porvenir, Colfondos y Skandia) poseen —en conjunto— el 17,03 % de las acciones circulantes de Nutresa.
Representativos de 17,7 millones de afiliados, a quienes deben generar ganancias, de cara a la OPA esas compañías cuentan con dos comités que analizan las perspectivas de inversión y riesgo, respectivamente.
“En el primero, se analiza qué comprar, vender y la cantidad. Eso se revisa en el comité de riesgos, que da un concepto sobre la operación, se lo devuelve al de inversiones y ahí se da luz verde”, explicó un experto de ese sector que prefirió no ser citado.
La rentabilidad mínima garantizada para los afiliados, el beneficio a largo plazo teniendo en cuenta el potencial de valorización de Nutresa y hasta el gobierno corporativo serán factores que estarán a prueba para dichos fondos al tomar una decisión de tal envergadura.
