Un borrador del decreto del Ministerio de Hacienda establece que los fondos privados tendrían que repatriar cerca de $100 billones de inversiones que tienen en el extranjero. ¿Podría afectar el ahorro pensional?
El Gobierno Nacional publicó el borrador de decreto que obligaría a los fondos privados a repatriar $100 billones de sus inversiones en el extranjero al país en un plazo de cinco años.
Esa medida ha generado diversas reacciones por los riesgos e implicaciones que podría traer en el sistema pensional y la tasa de cambio del país.
Vale recordar que, en la actualidad, los fondos privados de pensión (AFP) manejan cerca de $527 billones, de los cuales cerca del 48 % se encuentran en el extranjero.
Con este proyecto se plantea ponerle un límite del 30 % a las inversiones que pueden hacer los fondos en el resto del mundo.
Así las cosas, en un plazo de tres años los fondos privados tendrían que limitar sus inversiones al extranjero a un 35 %.
Finalmente, en un plazo de cinco años se tendría que cumplir con ese límite del 30 % en las inversiones fuera de Colombia.
La intención del Gobierno es que esos $100 billones ingresen al país para inversión en proyectos públicos o privados. Incluso, el Ministerio de Hacienda plantea un banco de proyectos de inversión con enfoque productivo.
¿Tendrá implicaciones para el sistema pensional?
El abogado Kevin Hartmann, investigador postdoctoral de la Université Catholique de Louvain y socio fundador de Hartmann Asociados, explicó que la figura de “repatriación” no es nociva en sí misma. De hecho, puede funcionar si se logran mejores resultados en rentabilidades para los pensionados o políticas secundarias como proyectos de infraestructura.
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Para Hartmann, el problema de este borrador de decreto tiene que ver con la falta de justificación para la repatriación de esos recursos. Luego de la lectura del documento, el experto en pensiones advirtió que no hay argumentos sobre las posibles ventajas de traer ese dinero al mercado nacional.
“Este decreto no está bien justificado. La justificación es inexistente. Frente a las posibles ventajas de rentabilidad del mercado colombiano respecto al extranjero no hay un solo número en el decreto en la justificación”, señaló Hartmann.
En ese sentido, el experto advirtió que tampoco existen cifras o datos sobre el riesgo de diversificación. Por ejemplo, Hartmann advirtió que no sería una media justificada sino un “capricho”.
Asimismo, el experto advirtió que el documento tiene una cláusula de escape que le restaría fuerza regulatoria al decreto.
El documento plantea que en el caso de que un fondo privado no pueda cumplir con lo establecido en el decreto, se tiene que establecer un documento técnico que justifique el porqué no puede cumplir. Ese documento sería revisado por la Superintendencia Financiera.
Para Hartmann, esa cláusula deja la puerta abierta para que los fondos emitan un documento en el que plantean las justificaciones o motivos que les impidan cumplir con los planteado en el decreto.
¿Cuáles son los riesgos de esta movida?
Luego de que se conociera este borrador de decreto, varios expertos mostraron reparos.
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Para el economista César Pabón, director de Investigaciones económicas de Corficolombiana, la medida podría generar incertidumbre y afectar el comportamiento de la tasa de cambio.
“Esto es un cambio de reglas a un esquema que funciona bien. Los indicadores de rentabilidad así lo demuestran que los fondos de pensión privada manejan o tienen rendimientos superiores a la mayoría de países de la Ocde”, dijo el economista.
“Sin lugar a dudas, genera presiones a la baja del tipo de cambio”, dijo Pabón sobre las consecuencia que traería el ingreso de esos recursos al país.
Para Andrés Pardo, exviceministro de Hacienda, el proyecto implica varios riesgos para el sistema pensional.
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“Va en contra de la diversificación del ahorro pensional, afectando rendimientos futuros y los recursos para financiar pensiones (siendo los jóvenes los más perjudicados)”, señaló Pardo en su cuenta de X. Además, apuntó que traer esos recursos al país aumentaría la exposición del ahorro pensional al riesgo local, que implica factores político, económico y regulatorio.
🇨🇴 El Gobierno publicó el borrador de decreto que reduce el límite de inversión externa de los fondos de pensiones.
— Andres Pardo A. (@andrespardoa) January 21, 2026
🌍⬇️ Nuevo límite propuesto sería 30%, frente a una exposición actual de 48.8%. ⏳ Periodo de transición sería de 3 años para llegar a 35% y de 5 para llegar a… pic.twitter.com/cBDM52dOyH
Otra de las personalidades que se pronunció fue presidenta de la Cámara de Comercio Colombo Americana, María Claudia Lacouture, quien cuestionó la medida por parte del Ministerio de Hacienda.
“‘Traer’ inversión pensional del exterior no es mover una cuenta: es desarmar estrategias que ya están generando rendimiento y rearmarlas en un mercado local más concentrado. El rendimiento no se traslada ni se garantiza: hay riesgo de reinversión, liquidez y precio. El ahorro pensional es sagrado: no puede ser caja menor ni variable de ajuste”, dijo Lacouture.
